2025年，港交所成為中國機器人企業的上市“熱土”。

據不完全統計，年初至今，超30家機器人相關企業向港交所遞交申請表，業務范圍覆蓋核心零部件、整機制造和系統集成等鏈條環節。

這股南下熱潮中，浙江企業表現格外活躍。前有三花智控和均勝電子分別在港交所成功IPO，后有翼菲科技、雙林股份等企業，進入港股上市的排隊序列。

浙江機器人軍團集體南下，意欲何為？

浙企赴港IPO熱情高漲

今年6月23日，A股“老兵”三花智控登陸港交所。從遞交申請表到最終掛牌，這家紹興企業僅用了半年。

在機器人領域，三花智控主攻執行器賽道——這一核心部件相當于機器人的關節與肌肉，能直接決定機器人的運動自由度與操控性能。憑借在汽車級熱管理和流體控制領域的技術積累，三花智控研發的執行器具備壽命長、體積小、功率密度高等特點，贏得市場廣泛認可。

從資本市場反饋來看，三花智控IPO超額認購倍數一度高達747倍，不僅觸發最高檔回撥機制，更以107億港元募資總額，躋身年內第四家融資規模突破百億港元的IPO企業。

有了頭部企業的示范效應，浙江機器人公司赴港上市熱度持續攀升。比如，此前頻繁傳出與國內頭部機器人企業智元機器人、宇樹科技等合作的均勝電子，已于11月初完成港股IPO，最終募資額約34億港元。

據透露，均勝電子期待借助港股國際化屬性，與德國大眾、日本豐田等國際車企簽訂智能駕駛機器人合作協議。

另一家被市場公認的特斯拉機器人執行器供應商拓普集團，同樣于近日披露H股發行計劃。此外，雙林股份、德業股份、寧波韻升等企業也啟動資本動作，有的提交上市申請，有的開展籌備工作，只為加速布局“A+H”雙平臺上市。

涌金君注意到，當前浙江上市企業中涉及機器人概念的已逾170家。可以預見的是，隨著A股企業赴港二次上市持續升溫，未來的港交所中浙江機器人軍團會不斷擴容。

資本彌補造血能力弱

機器人企業扎堆赴港上市，背后的邏輯并不復雜。簡單說，其吸引力來自特殊的市場定位和國際化屬性。

一方面，港股上市門檻相對靈活，可以為尚未盈利但具有核心技術能力的企業提供專門的上市路徑。尤其是當前，機器人技術正處在從實驗室走向廣泛商業化的關鍵節點，企業若能到合適的資本市場“加油續航”，搶占市場先機的概率將大幅提升。

浙江機器人企業翼菲科技就享受到了政策紅利。招股書顯示，該公司2022至2024年連續三個財年處于虧損狀態，累計虧損額達2.4億元，但憑借在輕工行業機器人解決方案領域的硬核技術優勢，仍順利向港交所遞交了上市申請。

另一方面，作為連接內地與全球資本市場的重要紐帶，港股還能幫助中國企業綁定國際客戶，切入全球車企供應鏈，進而提升在全球規則中的話語權。

浙江清華長三角研究院新經濟研究中心副主任呂淼長期關注機器人產業，她認為，港股上市不僅是融資行為，更是提升全球產業位勢的舉措。這主要體現三個方面：一是便利企業對接國際長線資本、風險資本及頭部企業融資。二是可以香港為支點，整合跨境資源、制造、研發、市場等要素，提升對全球資源要素的配置效率。三是強化技術話語權，上市后企業更易加入行業類的國際組織，參與前沿標準制定。

光鮮的背后，涌金君發現，當數十家公司同時涌入這一通道時，一個現實短板也隨之凸顯：不少機器人企業目前尚未具備“自我造血”能力。

很多招股書印證了這一現實。根據公開材料，本輪上市企業的資金募集計劃呈現出極高的趨同性，主要集中在“擴大產能”“技術研發”與“補充營運資金”這三大方向，平均占據了總計劃資金的95%以上。

“一方面，機器人賽道中不少企業的業務布局存在重疊，競爭激烈；另一方面，行業本身的技術迭代速度極快。”不少業內人士表示，在此背景下，企業只能持續融資、不斷投入研發，否則就會面臨被淘汰的風險。

上市不能只講故事

機遇與挑戰并存的時代，浙江企業沖刺港股，又該做何準備呢？

首先，浙江機器人企業赴港上市，是有堅實產業支撐的。

從格局看，浙江初步形成核心引領、多點協同的省域布局：以杭州、寧波為核心，杭州重研發創新，寧波強整機集成；紹興、嘉興、臺州等周邊城市則提供關鍵零部件和產能配套支撐，各地分工明確、協同發力。

從優勢看，依托完整的產業鏈，浙江汽車產業的數千種核心零部件，諸如伺服、電機、減速器等，可直接復用至機器人領域，這意味著不少企業的前期工業積累，可實現賽道轉化；同時，機器人也可在造車、工業母機等場景落地商用，這種雙向聯動，構建起“資源積累—賽道切換—商用落地”的良性產業閉環。

但弱項同樣明顯。相較于廣東等省份，浙江機器人企業目前多集中于終端驗證階段，還未大規模進入商業付費場景；部分產品多依賴政府訂單，市場化與國際化拓展仍需發力。同時，在高精度減速器、智能感知等前沿技術上，也有提升空間。

“國際資本更看重技術路線先行性、市場落地能力和未來規模化增長潛力。” 呂淼認為，未來的勝出者必須跨越 “講故事”到“拼商業化”的鴻溝，“從這個角度看，浙企登陸港股，不是結束，而是新的開始。”

不可否認，借助資本上市，是機器人產業發展壯大的一條捷徑。但打鐵還需自身硬，作為高端制造和人工智能的融合載體，機器人最終要依靠自身的核心技術創新，才能走得更遠更穩。

正如經濟學者、工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林所言，赴港上市的關鍵在于，資本給予了每家具備生存能力的機器人企業同樣的資源，但只有存活下來的，才有希望掌握機器人產業未來的話語權。“當資本熱潮退去，機器人企業必然會有優勝劣汰。”

關鍵技術的創新突破，從來沒有捷徑可言，再強大的資本市場也不例外。