日前，騰訊公布了2014年財(cái)報(bào)，其2014年的營(yíng)收增長(zhǎng)了31%至人民幣127億美元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了53%至38.5億美元。

　　值得注意的是，2014年，騰訊投資并購(gòu)總金額同比增長(zhǎng)10倍。財(cái)報(bào)顯示，騰訊去年先后入股包括京東、樂(lè)居、四維圖新、58同城、華南城在內(nèi)多家公司，投入金額共計(jì)達(dá)到了406.28億元;而2013年騰訊的投資為45.3億元。

　　在財(cái)報(bào)中，騰訊稱與京東進(jìn)行戰(zhàn)略交易，重新定位公司的電子商務(wù)業(yè)務(wù)，并透過(guò)向行業(yè)領(lǐng)袖(包括58同城、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、滴滴打車(chē)及口袋購(gòu)物)進(jìn)行戰(zhàn)略投資及合作，持續(xù)豐富了公司的O2O生態(tài)系統(tǒng)。

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)，大肆收購(gòu)，騰訊2014年的財(cái)報(bào)中隱藏了什么呢?我們來(lái)看一下。

　　光環(huán)下的危機(jī)

　　從總體看，騰訊的財(cái)報(bào)是很光鮮的，營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)的幅度還高于營(yíng)收。但是我們仔細(xì)分析一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，亮眼的數(shù)字下面，其實(shí)暗藏危機(jī)。

　　騰訊2014年的營(yíng)收增長(zhǎng)主要?dú)w因于包括游戲在內(nèi)的增值服務(wù)的高速增長(zhǎng)(同比增長(zhǎng)了40.7%)，增值服務(wù)收入占比也從2013年的74.4%提高到84%。

　　而騰訊增值服務(wù)收入增長(zhǎng)很大程度上歸因于用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，期間其手機(jī)QQ智能終端用戶的月活躍用戶增加了33%至5.76億，微信月活躍用戶增長(zhǎng)了41%至5億人。

　　但是，中國(guó)人總數(shù)是有限的，騰訊的極限不過(guò)是把中國(guó)人口的大部分拉入騰訊的網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)生收入。而騰訊的用戶數(shù)已經(jīng)接近了中國(guó)人口的上限。

　　一個(gè)不太樂(lè)觀的數(shù)字是，騰訊增值服務(wù)付費(fèi)注冊(cè)用戶數(shù)下降了6%。也就是說(shuō)，隨著騰訊的規(guī)模達(dá)到中國(guó)人口上限，騰訊現(xiàn)有的高利潤(rùn)模式會(huì)遇到天花板。

　　騰訊的主要收入來(lái)源就是增值服務(wù)，增值服務(wù)依賴于用戶數(shù)，現(xiàn)在用戶數(shù)基本已經(jīng)做到天花板，除非騰訊能大規(guī)模開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)，否則騰訊現(xiàn)有的模式已經(jīng)碰到了天花板，很快就會(huì)難以為繼。

　　這個(gè)難以為繼，不是說(shuō)虧損，而是說(shuō)擴(kuò)張的速度會(huì)停滯甚至下降。難以支持投資者對(duì)騰訊高增長(zhǎng)速度的期望。這是騰訊光環(huán)下的危機(jī)。

　　收購(gòu)求變做實(shí)體

　　騰訊從社交軟件發(fā)展而來(lái)，社交與娛樂(lè)靠的很近，所以騰訊從社交到增值服務(wù)走的很順。音樂(lè)、游戲、娛樂(lè)、增值服務(wù)，讓騰訊賺的盆滿缽滿。

　　但是，從社交到電商和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，騰訊一直走的不太順利。依靠競(jìng)價(jià)排名的百度，攝取的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣告宣傳，流量引導(dǎo)利益。與實(shí)體緊密結(jié)合的阿里，做的是電商以及背后的金融生意。

　　相比之下，幾乎完全依靠用戶掏錢(qián)的騰訊距離實(shí)體遠(yuǎn)了點(diǎn)。騰訊歷史上也試圖做電商，做搜索，但是成效都不太大。

　　騰訊試圖在現(xiàn)有產(chǎn)品中增加廣告，它冒著得罪用戶的危險(xiǎn)推出微信朋友圈廣告。根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊的廣告收入從2013年的50億元增長(zhǎng)65%至83億元，全年占比10.5%，這就是一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而騰訊的野心不止于此。

　　既然自己做不好，那就合作吧，于是騰訊與京東合作，電商找到落地伙伴，對(duì)58同城、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、滴滴打車(chē)及口袋購(gòu)物投資，在各行業(yè)選擇實(shí)體落地對(duì)象，入股四維圖新，獲得基礎(chǔ)地圖數(shù)據(jù)。

　　種種跡象表明，騰訊是準(zhǔn)備大干一把的。

　　馬化騰挑戰(zhàn)馬云帝國(guó)

　　2014年，騰訊和阿里爭(zhēng)斗不休，快的、滴滴打車(chē)之爭(zhēng)，微信、支付寶紅包之戰(zhàn)雖然故事很多。但是騰訊這一方最想要的是支付入口。

　　阿里因?yàn)樘詫毜脑颍Ц秾毷亲匀欢话l(fā)展起來(lái)的。而騰訊一方社交起家，要這個(gè)入口就得花錢(qián)。所以就有了補(bǔ)貼，紅包爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

　　而掌握到這個(gè)入口之后，騰訊就可以利用支付，把線上的京東與線下的O2O結(jié)合起來(lái)，滿足用戶的消費(fèi)需求。

　　而在消費(fèi)需求背后，則是資金沉淀，金融服務(wù)。當(dāng)年阿里就是這么起來(lái)的，騰訊手里坐擁數(shù)億用戶，一旦做起來(lái)聲勢(shì)不會(huì)比阿里小。

　　一旦有了實(shí)體，騰訊手里的流量資源也可以通過(guò)實(shí)體來(lái)變現(xiàn)。幾億用戶買(mǎi)Q幣，買(mǎi)游戲點(diǎn)卷是一回事，通過(guò)騰訊解決衣食住行是另外一回事，這個(gè)潛在的市場(chǎng)足夠騰訊吃很多年。

　　不過(guò)，馬化騰準(zhǔn)備做的，恰恰是馬云現(xiàn)在正在做的，馬云也正在通過(guò)支付寶入口，來(lái)搞定用戶的所有需求，而淘寶的用戶數(shù)同樣不少，與騰訊用戶有很大的重疊。馬云絕不會(huì)讓馬化騰如愿。

　　2014年，騰訊的高增長(zhǎng)已經(jīng)看到了天花板，馬化騰努力收購(gòu)破局，而馬化騰的破局會(huì)動(dòng)馬云的蛋糕，二馬之爭(zhēng)的好戲在未來(lái)幾年會(huì)不斷上演。

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