互聯網的新危險之泡沫：

一提起泡沫，經歷過的都會想起了10幾年前的悲劇。2000年3月10日，納斯達克指數達到了5132.52的高點，隨后便一路下跌;在這期間美國有210家“.com”公司倒閉，千百億市值瞬間揮發。最近，Nasdaq指數又回到了5000點，A股也水漲船高，這是否意味著又一次互聯網泡沫的降臨?

　　對此我們有必要分析一下，當今互聯網+興起的狀況與2000年的互聯網泡沫相比，有諸多相同和不同之處。

　　第一個相同的情況是，兩者都崛起于大牛市。不過納斯達克牛市的形成基于美國經濟的走強，而A股牛市的背景卻是宏觀經濟下行，整體經濟增長動力不足。由此來看，國內泡沫化的可能性更大。

　　第二個相同的情況是，估值高的嚇人。據說當年一大堆科技股估值看起來都高到不合理，在最高峰的時候，Nasdaq本益比高達100倍。在A股市場，目前TMT領域的公司本益比已經接近100倍，有的達到數百倍，甚至遠超于納斯達克當年情形。與納斯達克不同的是，納市當年集聚了世界上最優秀的科技公司。而A股市場上幾家公司的質量，與之相比，還有相當差距。

　　第三個相同的情況是，風險投資大量集聚。風險投資的多寡，幾乎是泡沫與否的一個風向標，風險投資額越大，泡沫化的可能性越大。根據Venture Source的調查報告，中國在2014年獲得的風險投資額已經躍居全球第二，僅次于美國，風險投資越來越高，這不能不讓人加劇對泡沫的憂慮。

　　與10幾年前不同的是，現在的互聯網規模已經是過去的15倍。2000年全球網民只有2億，而現在全球已經有30億網民。其中，中國網民數量高達6.49億，超過了全美國總人口2倍。顯然，全球互聯網及高科技行業并不一定會遇到2000年那樣的泡沫破裂，從長期來看，互聯網仍然是一個具有較為廣闊前景的行業。

　　然而，我們也必須清楚地認識到其中的風險點。國內互聯網+崛起之后，沉渣泛濫、雞犬升天，中國股市不缺乏概念炒作、題材驅動，不缺乏那種由餐飲搖身一變為云計算的公司，缺少的是主流的平臺級互聯網企業，缺少的是掌握獨特核心技術的互聯網企業。

　　因此，我們關注點應該落腳于如何“擠掉泡沫”，如何發現存在于泡沫下面的真正有實力的企業，注意繞過那些穿著互聯網+的馬甲。

         對互聯網公司而言，技術創新是企業成長的重要動力。事實上，本土TMT企業技術能力整體低于國外同行。在這種前提下，國內成長起來的網絡龍頭，具備一定創新能力的公司，都已經奔赴海外上市。留在A股市場上的，大都是行業中弱勢群體，造成了“一流公司奔海外，二三流公司上A股”的現象。但令人驚奇的是，這類公司獲得的關注，卻遠遠高于海外同行。更稀奇的是，還有一些傳統業務公司，僅僅因為貼上了一個互聯網或互聯網+的標簽，也迅速的獲得了高倍的溢價，市值隨之膨脹飄飄悠悠浮到空中。我就奇了怪了，這不是泡沫嗎

                                                                                                                                              商城眾網

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