【商城眾網訊】三星于 2016 年 4 月 7 日發出了他們 本年第一季度（1 月至 3 月）的財報指引。根據指引，三星在 2016 春天的總收入預計為 49 兆韓元(約 422.3 億美元)，略高于分析師預期的 48.8 兆韓元；而運營利潤預計為 6.6 兆韓元（約 51.7 億美元），遠超分析師預期的 5.53 兆韓元的運營利潤。雖然三星財報指引超出分析師預期，但這可能一樣不是好消息。

三星的“完美設計”

關鍵先要由三星旗艦手機 Galaxy S7 說起。今年三星一改去年 S6 和前年 S5 的 4 月出貨慣例，提早至 3 月就把 S7 和 S7 Edge 帶到消費者面前。 把 S7 提早推出，是三星本季業績能超出預期的最大原因。

一向以來，每年的春季并非手機的銷售旺季：隨著春運的結束，中國的供應鏈開始重新投產，所以手機生產商往往會在 4 月開始，陸續把在 MWC 公布了的全新手機魚貫推出。故此，3 月往往都是個手機生產商的尷尬時刻，消費者往往都在這刻持幣觀望，不愿花錢買手機。然而，三星出乎一眾分析師的預料，成功克服產能的問題，趕及在 3 月初就把 S7 推出，成為這次理想業績的最大功臣。 韓國大信證券分析師 Claire Kim 在 S7 推出時就表示 ：

為什么提早推出 S7 就能改善業績？

這幾年來，三星的旗艦手機 Galaxy S 系列在每次推出時，都有一個月內賣出接近 1000 萬臺的理想成績，這些優秀的首發業績，往往都被計算入 4 月、亦即是第二季度（4 至 6 月）的業績。不過這次三星把 S7 改在 3 月首發，使首發銷量被計算入本來不太理想的第一季度（1 至 3 月），那變相是透支了第二季度的銷量，來彌補第一季度的不良業績。

事實上，蘋果一直也有用類似的手法來彌補淡季的業績：蘋果在 2011 年起選擇在 9 月推出 iPhone 后，iPhone 在 7 至 8 月快換代的季度，銷情往往很不理想 ，但 9 月推出 iPhone 時往往有很理想的首發銷量，往往能彌補 7 至 8 月的失分：以 iPhone 6s 為例， 它們首三天的銷量就高達 1300 萬臺 ，單單一天的銷量就占了 7 至 9 月銷量的 27%，可見“推出時機”是如何幫助公司交出一份不太丟面的報表。但蘋果與三星的最大不同是：蘋果選擇在 9 月透支下季度的 iPhone 銷量，是因為蘋果的下一個季度是美國的購物旺季，也往往是 iPhone 銷量的高峰期；盡管蘋果把 10 至 12 月銷量透支，也不會對該季度業績帶來嚴重影響。

可是，三星在預支了 S7 的銷量后，面對的只是一個很平平無奇的 4 至 6 月：不是假期、也沒有什么特別節日。

令人擔憂的后勁

關鍵是什么呢？2014 年的 S5 銷量達 1100 萬臺 ，而 S5 銷量也達 1000 萬臺 ，而 2016 年 S7 首發，根據彭博在報道里的數字，就只有 900 萬臺，雖然銷量仍然理想，但銷量卻是一年比一年的下降──盡管這些銷售數字都只是出于預計，但也某程度上代表了三星 S7 并沒有比上兩代更受歡迎。如果我們說三星在 2014 至 2015 年過得“挺不容易”，那么更難在 S7 的首發業績里，看到三星的凌勵后勁。

即使三星今季盈利能力已超分析師預期，而且他們也把秘密武器 S7 提早拿到臺前，正常來說，運營利潤應去年同期相比該好了不少；但是從上圖我們可以看到：三星本季的預期運營利潤，相比去季僅輕微上升不到 7.5%，而去年同期相比，升幅更顯注收窄。

預支了下季度業績的三星，在下季能否保持著今季的銷情？目前還是一個謎。

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